МОДЕЛИ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ СТРОИТЕЛЬНОГО КОНСОРЦИУМА ПРИ РЕСТРУКТУРИЗАЦИИ КАПИТАЛА НА РЫНКАХ ЦЕННЫХ БУМАГ

Сергей Владимирович Китаев, Юрий Васильевич Колотилов, Илья Вячеславович Гладков, Павел Николаевич Ленский

Аннотация


Центральным вопросом при выборе стратегии укрупнения или реструктуризации капитала консорциума является задача определения «ценности» приобретаемых или продаваемых активов, эффективности действий по изменению структуры контролируемого капитала с точки зрения интересов компании. Неопределенность и субъективность оценок является неотъемлемым свойством самого понятия «стоимость активов». Было бы наивным считать (хотя это убеждение явно или неявно присутствует во многих экономических изданиях): - что какие-либо статистические данные, измерения, наблюдения, расчеты на моделях, статистические оценки и т.п. могут «объективно» выявить стоимость активов. Балансовая стоимость активов есть формально регистрируемая их бухгалтерская оценка (для целей начисления амортизации, налогообложения и т.п.), не имеющая прямого отношения к их ценности для фирмы. Рыночная стоимость (курс акций) также не является объективной мерой стоимости активов для менеджера, а дает лишь важную ориентировку для возможных финансовых операций; - что менеджер (имеется в виду хороший менеджер) может и будет принимать или предлагать руководству решения по инвестициям-дивестициям путем простого сопоставления расчетных оценок стоимостей активов. Он будет это делать на основе своих убеждений, представлений о будущем, интуиции, а расчеты, исследования и пр. могут лишь повлиять на эти его убеждения и дать аргументы для формирования мнений тех лиц, от которых зависит принятие решений. Можно утверждать, что основным содержанием работы финансового менеджера является правильная оценка стоимостей с точки зрения компании. Если бы стоимость в общеупотребительном понимании могла бы быть измеренной объективными методами, торги и переговоры при заключении сделок потеряли бы всякий смысл. Главным содержанием любой сделки (свободной, разумеется) является именно взаимовыгодный обмен стоимостями, который принципиально имеет разную полезность (субъективную оценку выгоды) с точки зрения участников сделки (акторов). Такое объяснение восходит к трудам одного из основоположников экономической науки Р. Маршаллу. Сделка, в которой актор 1 обменивает благо А на благо В, принадлежащее актору 2, возможна лишь при условии, что для актора 1 полезность А меньше полезности В, а для актора 2, наоборот, полезность В меньше, чем полезность А. Поэтому все обмены возможны лишь после выяснения субъективных оценок полезности обмениваемых благ (принципиально различных для участников сделки), а введение в рассмотрение «объективных» стоимостей лишь уводит от существа дела. Предлагаемый подход к количественной оценке субъективных мер полезности активов проиллюстрируем на примере формирования схем обмена одних расчетно-платежных средств на другие между некоторой совокупностью акторов.

Полный текст:

PDF

Литература


Джевонс У.С. Деньги и механизм обмена. – М.: Интермедиатор, 2020. – 192 с.

Исаева Е.А., Каирбеков А.А. Риски банковской деятельности в условиях цифровых трансформаций // Проблемы теории и практики управления. – 2020. – № 12. – С. 55-68.

Исаева Е.А., Каирбеков А.А. Направления развития банковского бизнеса в условиях цифровых трансформаций // Инновационное развитие экономики. – 2020. – № 4-5 (58-59). – С. 25-33.

Алексейчева Е.Ю., Магомедов М.Д., Костин И.Б. Экономика организации (предприятия). – М.: Дашков и Ко, 2020. – 290 с.

Звягин Л.С., Сатдыков А.И., БеспаловаМилек О.В. Системный анализ деятельности предприятий в экономике и финансах. – М.:КноРус, 2020. – 590 с.

Новашина Т.С., Карпунин В.И., Косорукова И.В. Экономика и финансы предприятия. – М.: Синергия, 2020. – 336 с.

Криворучко С.В., Лопатин В.А., Тамаров П.А., Достов В.Л., Какабадзе Т.М., Ревенков П.В., Бердюгин А.А., Шамраев А.В., Шуст

П.М. Современные платежные системы и технологии. – М.: КноРус, 2021. – 248 с.

Уланова Е.С. Современные платежные системы: понятие, требования, тенденции // Азимут научных исследований: экономика и

управление. – 2019. – Т. 8. – № 3 (28). – С. 382-384.

Уланова Е.С. Влияние волн цифровизации на развитие платежных систем // Проблемы экономики и юридической практики. – 2019. – Т. 15. – № 2. – С. 88-91.

Ухлова В.В., Мартыненко Г.Н., Лукьяненко В.И. Адаптация метода анализа иерархий для возможности проведения сценарного анализа проектов развития предприятий газовой сферы // Системы управления и информационные технологии. – 2021. – № 1 (83). – С. 43-48.

Степин Ю.П., Бледных Е.Н. Системное моделирование, оптимизация, оценка и анализ рисков и эффективности функционирования нефтегазовых производственных систем // Автоматизация, телемеханизация и связь в нефтяной промышленности. – 2020. – № 4 (561). – С. 26-34.

Бледных Е.Н., Макарик Е.В., Степин Ю.П. Марковская модель метода анализа иерархий в оценке рисков вариантов разработки месторождений углеводородов // Автоматизация, телемеханизация и связь в нефтяной промышленности. – 2021. – № 1 (570). – С. 23-32.


Ссылки

  • На текущий момент ссылки отсутствуют.